特種塗料供應商鵬孚隆創業板IPO終止 市場和回款存在風險點

星空体育app在线登录入口，6月26日，浙江鵬孚隆科技股份有限公司（鵬孚隆）申請撤回發行上市申請文件，深交所決(jue) 定終止對其首次公開發行股票並在創業(ye) 板上市的審核。

2022年12月26日，鵬孚隆擬公開發行不超過1942萬(wan) 股，募資7.23億(yi) ，用於(yu) 投資建設年產(chan) 1.8萬(wan) 噸高分子材料未來工廠（投資總額4.9億(yi) 元）、新增年產(chan) 2000噸特種聚合物合成技術改造項目（1.96億(yi) 元），以及特種聚合物材料研發中心建設項目（3715萬(wan) 元），保薦機構為(wei) 海通證券股份有限公司。

鵬孚隆生產(chan) 、研發和銷售特種塗料係列和聚芳醚係列，可廣泛應用於(yu) 家電炊具、航空航天、汽車、電子半導體(ti) 、石油化工、清潔能源和醫療器械等領域。通過持續的研發創新及產(chan) 品迭代，公司已成為(wei) 國內(nei) 少數能夠提供材料合成、共混改性及下遊解決(jue) 方案全產(chan) 業(ye) 鏈服務的企業(ye) 。

根據鵬孚隆的財務數據顯示，2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，鵬孚隆營業(ye) 收入分別為(wei) 2.31億(yi) 、2.73億(yi) 元、3.41億(yi) 元和1.23億(yi) 元；對應淨利潤為(wei) 1925萬(wan) 、6583萬(wan) 、6966萬(wan) 和2935萬(wan) ；扣非歸母淨利潤對應為(wei) 5110萬(wan) 、6243萬(wan) 、7376萬(wan) 和2935萬(wan) 。

鵬孚隆的主營產(chan) 品為(wei) 特種塗料和聚芳醚樹脂。特種塗料主要包括不粘塗料、耐熱塗料和陶瓷塗料三類產(chan) 品。鵬孚隆擁有國內(nei) 領先的不粘塗料生產(chan) 基地，產(chan) 能產(chan) 量位居行業(ye) 前列，主要競爭(zheng) 對手為(wei) 科慕公司、日本大金、華福塗料等國外大型化工企業(ye) 。特種塗料生產(chan) 方麵，鵬孚隆針對各類特種塗料產(chan) 品製定了相關(guan) 企業(ye) 標準，公司生產(chan) 嚴(yan) 格按照企業(ye) 標準執行，產(chan) 品性能達到行業(ye) 領先水平。鵬孚隆產(chan) 品定期通過國際檢測機構的相關(guan) 檢驗，確保公司特種塗料產(chan) 品符合食品接觸安全相關(guan) 法規，公司特種塗料產(chan) 品已通過了美國FDA標準檢測、美國65檢測、德國食品接觸材料LFGB檢測，符合REACH、等環保指令要求。

聚芳醚樹脂作為(wei) 一類高性能聚合物和聚芳醚類特種的主要組成部分，綜合性能優(you) 異，具有耐高溫、耐低溫、耐磨損、耐化學腐蝕、高純度、生物相容性等特點。聚芳醚樹脂主要包括聚芳醚酮和聚芳醚碸，核心技術長期處於(yu) 被發達國家壟斷的狀態，近年來在國家新材料產(chan) 業(ye) 政策引導和支持下，國內(nei) 聚芳醚樹脂產(chan) 業(ye) 快速發展，但高端聚芳醚樹脂仍主要依賴進口。鵬孚隆突破國外核心技術封鎖，產(chan) 業(ye) 化技術“特種工程塑料及合成技術”通過浙江省科學技術成果鑒定；公司產(chan) 品“高堆積密度、易流動的超細粉”、“低導熱聚醚醚酮”等產(chan) 品均通過了浙江省級工業(ye) 新產(chan) 品鑒定。公司目前已掌握聚芳醚樹脂的合成、純化、改性等技術，並形成完善的自主知識產(chan) 權體(ti) 係。

鵬孚隆不粘塗料毛利率分別為(wei) 45.47%、46.28%、42.63%和43.40%，該產(chan) 品報告期內(nei) 毛利率水平較高，2021年毛利率水平下行主要原因是原材料聚四氟乙烯價(jia) 格上漲。報告期內(nei) ，鵬孚隆不粘塗料毛利率分別為(wei) 34.26%、28.11%、22.34%和15.73%，報告期內(nei) 該產(chan) 品毛利率水平持續下降，主要是由於(yu) 主要原材料及原材料價(jia) 格上漲導致。鵬孚隆耐熱矽樹脂塗料毛利率分別為(wei) 40.47%、32.18%、30.14%和28.02%，該產(chan) 品報告期內(nei) 毛利率水平較高，2020年度，由於(yu) 原材料矽樹脂價(jia) 格上漲，耐熱矽樹脂塗料產(chan) 品單位成本上漲幅度約11.19%，單位售價(jia) 下降約2.41%，共同導致當年毛利率出現一定程度下降。報告期內(nei) ，陶瓷塗料毛利率分別為(wei) 36.56%、33.53%、35.78%和30.86%，該產(chan) 品報告期內(nei) 毛利率水平相對穩定但略有下降，主要受產(chan) 品銷售價(jia) 格下降、材料成本上漲共同影響。

海外政治經濟風險

報告期內(nei) ，發行人海外主營業(ye) 務收入分別為(wei) 7,518.24萬(wan) 元、8,498.56萬(wan) 元、10,299.28萬(wan) 元和4,819.05萬(wan) 元，占主營業(ye) 務收入的比例分別為(wei) 32.96%、31.37%、30.38%和39.40%。發行人海外客戶主要包括伊朗、俄羅斯等國家的企業(ye) ，由於(yu) 俄烏(wu) 局勢緊張，伊核協議懸而未決(jue) ，美國及歐洲對於(yu) 俄羅斯、伊朗的製裁可能進一步升級。若相關(guan) 製裁嚴(yan) 重製約了發行人客戶的支付能力，將對公司海外業(ye) 務的穩定性帶來重大不利影響。

存在第三方回款的情形

報告期內(nei) ，發行人存在第三方回款的情形，第三方回款主要為(wei) 伊朗客戶回款，因伊朗地區長期受到歐美等西方勢力製裁，無法通過正常支付途徑向中國地區進行付款，為(wei) 確保自身持續經營能力，伊朗客戶通過伊朗國內(nei) 銀行統籌境外付款機構向發行人進行付款。報告期內(nei) ，發行人第三方回款金額分別為(wei) 3,859.86萬(wan) 元、3,507.70萬(wan) 元、4,495.60萬(wan) 元和2,063.56萬(wan) 元，占同期營業(ye) 收入的比例分別為(wei) 16.72%、12.86%、13.18%和16.78%。考慮到伊朗客戶長期與(yu) 公司合作，且伊朗受歐美等西方勢力製裁的情況暫無緩解跡象，因此短期內(nei) 公司第三方回款情況將仍然持續。若公司相關(guan) 內(nei) 控製度不能夠嚴(yan) 格有效執行，將可能對公司經營業(ye) 績造成不利影響。