同德化工PBAT項目逾期背後：可降解塑料產業的困境與破局

近日，同德化工的PBAT新材料產(chan) 業(ye) 鏈一體(ti) 化項目逾期問題引發廣泛關(guan) 注。投資者在互動平台上對該項目提出諸多疑問，從(cong) 項目技術到管理執行，從(cong) 流程工藝到設計缺陷，質疑聲不斷。該項目自2021年開工建設，原計劃建設期為(wei) 3年，如今卻逾期近2年仍未正式投產(chan) ，不僅(jin) 導致配套項目的信貸資金、租賃項目資金出現嚴(yan) 重不良，也讓投資者對公司的信心受到極大打擊。

6月25日，同德化工在投資者互動平台作出回應，強調PBAT新材料產(chan) 業(ye) 鏈一體(ti) 化項目是公司轉型升級的重大建設項目，總投資約35億(yi) 元，旨在打造一條智能化、自動化的環保新材料生產(chan) 線。目前項目已完成主體(ti) 工程建設，但因資金問題，設備安裝調試工作處於(yu) 暫停狀態。公司正在積極尋求產(chan) 業(ye) 投資方和財務投資人，力求今年實現投產(chan) 。同時，麵對項目帶來的債(zhai) 務壓力和資金壓力，公司與(yu) 政府相關(guan) 部門積極溝通，忻州市人民政府組織轄區內(nei) 各參貸銀行及金融機構召開專(zhuan) 題會(hui) 議，協調資源為(wei) 公司紓困，並成立金融機構債(zhai) 權人委員會(hui) ，統一與(yu) 金融機構溝通，在信貸投放上采取保存量、擴增量、降利率、不抽貸、無還本轉貸、及時續貸等措施，爭(zheng) 取債(zhai) 務延期償(chang) 還、調整還款計劃，以緩解公司短期償(chang) 債(zhai) 壓力。

該項目采用先進的生產(chan) 工藝，通過幹法乙炔裝置製取乙炔，甲醇氧化法製取甲醛，進而通過炔醛法生產(chan) 1,4-丁二醇（BDO），同時配套甲醇製氫裝置提供氫氣；以BDO、對二甲酸（PTA）、己二酸（AA）為(wei) 原料，采用熔融酯化與(yu) 縮聚法生產(chan) 聚己二酸對苯二甲酸丁二醇酯（PBAT）。然而，如此精心規劃的項目卻陷入逾期困境，這背後反映的不僅(jin) 僅(jin) 是同德化工自身的問題，更是當前可降解塑料市場麵臨(lin) 的複雜挑戰與(yu) 不確定性。

政策驅動下的市場波動

中國作為(wei) 全球最大的可降解塑料市場，2020年“最嚴(yan) 限塑令”的出台曾讓PBAT需求迎來爆發式增長預期。政策的強力推動使得企業(ye) 紛紛布局可降解塑料領域，同德化工的PBAT項目便是在這樣的背景下啟動。但現實情況是，地方層麵在限塑政策的執行力度上存在明顯分化。不同地區由於(yu) 經濟發展水平、環保意識等差異，對限塑令的執行情況參差不齊，導致可降解塑料的實際市場需求遠未達到預期。

在國際上，歐盟雖持續推進一次性塑料禁令，但部分國家受經濟下行壓力影響，在政策執行節奏上有所放緩。例如，英國在2023年推遲了部分塑料製品禁令，這種政策的動態調整削弱了PBAT等可降解塑料的替代緊迫性。此外，一些國家政策工具選擇也發生變化，從(cong) 單純禁用傳(chuan) 統塑料轉向循環經濟模式，強化回收體(ti) 係建設。這種轉變使得可降解塑料市場需求的增長麵臨(lin) 更多變數，政策驅動的市場波動性愈發明顯。

市場供需的結構性失衡

從(cong) 供給端來看，中國PBAT產(chan) 能呈現快速擴張態勢。據買(mai) 化塑研究院監測數據，截至2024年底，中國PBAT產(chan) 能達141.1萬(wan) 噸，2025年仍有36萬(wan) 噸裝置計劃投產(chan) ，後續規劃產(chan) 能更是超1000萬(wan) 噸。但與(yu) 產(chan) 能擴張形成鮮明對比的是，已投產(chan) 裝置開工率長期不足。2025年6月底，行業(ye) 整體(ti) 開工率僅(jin) 在20%左右，上半年最高開工率為(wei) 30%，最低低至9.3%。大量產(chan) 能閑置，不僅(jin) 造成資源浪費，也加劇了行業(ye) 內(nei) 企業(ye) 的競爭(zheng) 壓力。

在需求端，原料價(jia) 格波動對PBAT市場產(chan) 生重大影響。BDO作為(wei) PBAT的關(guan) 鍵原料，占其成本的60%。其價(jia) 格從(cong) 2022年高位的3萬(wan) 元/噸回落至目前的8600元/噸（散水）。雖然原料成本降低，但也同步拉低了PBAT產(chan) 品售價(jia) ，壓縮了利潤空間。自2023年以來，PBAT行業(ye) 長期處於(yu) 虧(kui) 損狀態，虧(kui) 損幅度最高接近2500元/噸。2024年除9月短暫盈利外，其餘(yu) 月份均為(wei) 虧(kui) 損，行業(ye) 平均利潤虧(kui) 損約677元/噸，目前這一虧(kui) 損額度仍維持在1000元/噸左右。市場供需的這種結構性失衡，使得企業(ye) 在經營上麵臨(lin) 巨大壓力，同德化工的PBAT項目也難以獨善其身。

技術替代風險加劇

在可降解塑料領域，技術創新日新月異，新型材料不斷湧現，對PBAT形成競爭(zheng) 威脅。以PGA（聚乙醇酸）為(wei) 例，其降解周期極短，在2周內(nei) 即可完全降解，相比之下，PBAT的降解速度則較慢。中石化在2023年已建成2萬(wan) 噸PGA裝置，隨著技術的不斷成熟和產(chan) 能的進一步擴大，PGA有可能重塑可降解塑料市場格局。

另一方麵，傳(chuan) 統塑料的改性技術也取得突破。通過添加降解母料，傳(chuan) 統塑料能夠實現部分環保性能，且成本僅(jin) 為(wei) PBAT的1/3。這種“折中方案”因其成本優(you) 勢，正被越來越多的包裝企業(ye) 采用，進一步擠壓了PBAT的市場空間。技術替代風險的加劇，使得企業(ye) 在技術研發和產(chan) 品升級方麵麵臨(lin) 巨大挑戰，若不能及時跟上技術發展步伐，很容易在市場競爭(zheng) 中被淘汰。

行業(ye) 發展的關(guan) 鍵轉折點

目前，全球可降解產(chan) 品認證標準不統一。歐盟的EN13432、美國的ASTMD6400與(yu) 中國的GB/T38082在檢測方法上存在差異，這使得企業(ye) 在產(chan) 品出口和市場拓展過程中需要應對不同標準的要求，增加了市場分割成本，阻礙了可降解塑料行業(ye) 的全球化發展。

此外，生物降解塑料需要特定的工業(ye) 堆肥條件才能實現有效降解，然而全球運營中的工業(ye) 堆肥設施嚴(yan) 重不足，僅(jin) 能處理理論需求的15%。回收基礎設施的缺口極大地製約了可降解塑料終端應用場景的拓展，大量可降解塑料因無法得到妥善處理而難以發揮其環保優(you) 勢，這也在一定程度上影響了市場對可降解塑料的接受度和需求增長。

破局之路：短期調整與(yu) 長期變革

麵對當前的困境，可降解塑料行業(ye) 在短期內(nei) 將進入調整期。企業(ye) 需要通過技術創新降低成本，例如采用酶催化工藝等新型技術手段，提高生產(chan) 效率，降低原料消耗。同時，開發高附加值的產(chan) 品，如醫用材料等，通過產(chan) 品差異化來提升市場競爭(zheng) 力。

從(cong) 政策層麵來看，建立碳足跡定價(jia) 機製至關(guan) 重要。將傳(chuan) 統塑料的環境外部成本內(nei) 部化，通過價(jia) 格手段引導消費者和企業(ye) 選擇可降解材料，從(cong) 根本上提升可降解塑料的市場競爭(zheng) 力。此外，政府還應加大對回收基礎設施建設的投入，完善可降解塑料回收體(ti) 係，推動認證標準的統一，為(wei) 行業(ye) 發展創造良好的政策環境。

同德化工的PBAT項目逾期隻是可降解塑料行業(ye) 發展困境的一個(ge) 縮影。在政策、市場、技術等多重因素的交織影響下，行業(ye) 正站在關(guan) 鍵的轉折點上。隻有通過企業(ye) 與(yu) 政府的共同努力，在技術創新、市場拓展、政策完善等方麵協同發力，可降解塑料行業(ye) 才能突破當前困境，實現可持續發展，真正肩負起解決(jue) “白色汙染”問題的重任。