科思創二季度業績承壓！貿易壁壘衝擊下的韌性與戰略堅守

2025年第二季度，全球化工巨頭科思創在複雜多變的經濟環境中交出了一份充滿挑戰的業(ye) 績答卷。美國進口關(guan) 稅意外上調引發的供應鏈震蕩、全球市場供過於(yu) 求導致的價(jia) 格下行壓力，疊加地緣政治緊張局勢，共同構成了業(ye) 績增長的“攔路虎”。盡管銷量基本穩定，但多重外部因素仍推動集團核心財務指標出現顯著波動，同時也加速了公司戰略調整與(yu) 轉型深化的步伐。

業(ye) 績承壓：銷售額與(yu) 利潤雙降，外部因素成主因

財報數據顯示，2025年第二季度，科思創集團銷售額同比下降8.4%，至34億(yi) 歐元（去年同期為(wei) 37億(yi) 歐元）；息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）下降15.6%，至2.7億(yi) 歐元（去年同期為(wei) 3.2億(yi) 歐元），處於(yu) 公司自身預測區間上限，這一結果部分受益於(yu) 全年預測調整後衝(chong) 回的4400萬(wan) 歐元獎金撥備。淨利潤方麵，雖仍為(wei) 負值，但較去年同期有所改善，從(cong) -7200萬(wan) 歐元收窄至-5900萬(wan) 歐元；自由經營現金流則從(cong) 去年同期的-1.47億(yi) 歐元進一步承壓至-2.28億(yi) 歐元。

“經濟環境依然充滿挑戰：地緣政治緊張局勢和新增貿易壁壘在第二季度出乎意料地加劇了壓力。”科思創首席執行官施樂(le) 文博士（Dr.MarkusSteilemann）直言，關(guan) 稅上調衝(chong) 擊了重點客戶行業(ye) 的全球供應鏈，導致對美出口大幅下滑，進而引發亞(ya) 太等區域市場供過於(yu) 求，最終拖累全球售價(jia) “跳水”。盡管銷量穩住了基本盤，但平均售價(jia) 下滑與(yu) 匯率波動仍成為(wei) 業(ye) 績下滑的核心推手。

戰略調整：下調全年預測，聚焦轉型與(yu) 效率提升

麵對持續疲軟且無短期複蘇跡象的經濟環境，科思創於(yu) 7月11日下調了2025財年業(ye) 績預測：全年EBITDA預計從(cong) 原先的10億(yi) 至14億(yi) 歐元調整為(wei) 7億(yi) 至11億(yi) 歐元；自由經營現金流從(cong) 0至3億(yi) 歐元下調至-4億(yi) 至1億(yi) 歐元；已使用資本回報率（ROCE）與(yu) 加權平均資本成本（WACC）的差距也從(cong) 3-6個(ge) 百分點擴大至5-9個(ge) 百分點。不過，全年溫室氣體(ti) 排放量預期保持不變，仍為(wei) 420萬(wan) 至480萬(wan) 噸二氧化碳當量，彰顯其對可持續發展目標的堅守。

“需求疲軟、供過於(yu) 求以及新增關(guan) 稅帶來的持續挑戰，已顯著影響利潤率。”首席財務官拜爾（ChristianBaier）表示，在短期複蘇無望的背景下，公司將堅定推進轉型與(yu) 效率提升措施。對於(yu) 第三季度，科思創預計EBITDA將在1.5億(yi) 至2.5億(yi) 歐元之間，顯示出對短期壓力的理性預判。

業(ye) 務板塊分化：功能材料承壓，特殊化學品展現韌性

從(cong) 兩(liang) 大核心業(ye) 務板塊來看，第二季度表現呈現分化態勢。

功能材料板塊銷售額同比下滑11.8%，至16億(yi) 歐元（去年同期18億(yi) 歐元）；EBITDA從(cong) 1.96億(yi) 歐元降至1.49億(yi) 歐元，主要受利潤率下滑及STRONG轉型計劃費用支出拖累；自由經營現金流為(wei) -1.72億(yi) 歐元，較去年同期的-8900萬(wan) 歐元壓力加劇。

相比之下，解決(jue) 方案和特殊化學品板塊表現相對穩健：銷售額下降5.4%至17億(yi) 歐元（去年同期18億(yi) 歐元），EBITDA微增至1.75億(yi) 歐元（去年同期1.74億(yi) 歐元）。這一板塊的韌性得益於(yu) STRONG轉型計劃相關(guan) 支出減少及銷量增加的積極拉動，自由經營現金流也從(cong) 3600萬(wan) 歐元提升至5600萬(wan) 歐元，成為(wei) 集團業(ye) 績的“穩定器”。

長遠布局：收購與(yu) 人事調整助力可持續增長

在應對短期壓力的同時，科思創未停止長遠布局的腳步。6月，公司與(yu) 瑞士多層膠膜製造商Pontacol達成收購協議，計劃通過整合其位於(yu) 瑞士和德國的兩(liang) 大生產(chan) 基地及約100名員工，戰略性拓展特殊薄膜產(chan) 品組合，深化“可持續未來”戰略。此次現金交易符合公司保持穩健投資級信用評級的目標，預計於(yu) 第三季度完成，有望通過技術互補與(yu) 協同效應釋放新的價(jia) 值潛力。

人事方麵，白慕霓（MoniqueBuch）將於(yu) 8月1日出任首席商業(ye) 官，負責解決(jue) 方案和特殊化學品業(ye) 務板塊及全球供應鏈中心，接替任期結束的蘇智雅（SuchetaGovil）。作為(wei) 董事會(hui) 成員，白慕霓的上任被視為(wei) 公司強化商業(ye) 端管理、推動戰略落地的重要舉(ju) 措。

上半年綜述：價(jia) 格壓力貫穿始終

拉長時間線看，2025年上半年集團銷售額同比下降4.8%至69億(yi) 歐元（去年同期72億(yi) 歐元），其中銷售價(jia) 格下跌貢獻了3個(ge) 百分點的負麵影響，成為(wei) 主要拖累。EBITDA從(cong) 5.93億(yi) 歐元降至4.07億(yi) 歐元，自由經營現金流從(cong) -2.76億(yi) 歐元擴大至-4.81億(yi) 歐元，顯示價(jia) 格壓力的持續性與(yu) 經營現金流的承壓態勢。

麵對貿易壁壘升級、市場供需失衡等多重挑戰，科思創正通過下調預期、深化轉型、戰略收購等組合拳應對變局。施樂(le) 文博士強調：“我們(men) 必須著眼未來，堅持既定戰略，並專(zhuan) 注於(yu) 我們(men) 能夠掌控的領域。”在充滿不確定性的全球經濟版圖中，這家化工巨頭的韌性與(yu) 戰略定力，或將成為(wei) 其穿越周期的關(guan) 鍵。