【視點】巴斯夫“聯姻”巴德富背後 擴產潮下丙烯酸酯市場如何走？

8月4日，全球化工巨頭巴斯夫與(yu) 亞(ya) 洲水性龍頭巴德富正式簽署戰略合作協議，標誌著雙方合作邁入新階段。根據協議，巴斯夫湛江一體(ti) 化基地將向巴德富供應丙烯酸丁酯（BA）和丙烯酸2-乙基己酯（2-EHA），以滿足中國建築塗料行業(ye) 日益增長的需求。這一合作不僅(jin) 強化了兩(liang) 大巨頭的供應鏈協同，也折射出中國行業(ye) 在產(chan) 能擴張與(yu) 價(jia) 格下行背景下的深層變革。

巴斯夫“聯姻”巴德富

巴德富作為(wei) 亞(ya) 洲最大的建築塗料水性乳液供應商，在中國擁有八大生產(chan) 基地，其產(chan) 品廣泛應用於(yu) 建築、工業(ye) 塗料等領域。而巴斯夫湛江一體(ti) 化基地的丙烯酸及酯裝置預計2025年投產(chan) ，年產(chan) 能達40萬(wan) 噸和10萬(wan) 噸丙烯酸2-乙基己酯，將成為(wei) 中國丙烯酸市場的重要供應來源。此次巴斯夫“聯姻”巴德富，巴德富可鎖定優(you) 質原料來源，降低市場波動風險；巴斯夫則獲得穩定下遊客戶，優(you) 化產(chan) 能消化渠道。巴斯夫的高純度丙烯酸酯與(yu) 巴德富的水性乳液技術結合，有望提升產(chan) 品性能，增強市場競爭(zheng) 力。

產(chan) 能擴張與(yu) 價(jia) 格下行

2025年，中國丙烯酸行業(ye) 迎來新一輪產(chan) 能釋放，2025年上半年萬(wan) 華化學40萬(wan) 噸/年裝置投產(chan) ，丙烯酸丁酯產(chan) 能增至378萬(wan) 噸，隨著巴斯夫湛江裝置的投產(chan) ，中國丙烯酸丁酯供應進一步增加。

然而，產(chan) 能擴張並未帶來行業(ye) 繁榮，反而導致價(jia) 格跌至近五年最低點。據買(mai) 化塑研究院數據，2025年上半年丙烯酸丁酯均價(jia) 為(wei) 8711元/噸，同比下跌5.99%；7月價(jia) 格更是跌至7500元/噸，創年內(nei) 新低。這一趨勢反映出中國丙烯酸丁酯供應過剩壓力加劇，新增產(chan) 能集中釋放，而下遊建築、紡織等行業(ye) 需求增速放緩，供需失衡導致價(jia) 格承壓。

巴斯夫高管坦言，湛江項目規劃時未預料到中國市場的產(chan) 能過剩問題，如今的供應能力遠超巴斯夫規劃時的預期，而中國丙烯酸行業(ye) 目前仍處於(yu) 投資上行周期，鑒於(yu) 當前產(chan) 能過剩嚴(yan) 重，湛江一體(ti) 化生產(chan) 基地項目麵臨(lin) 的市場利潤率將低於(yu) 最初預期。

丙烯酸酯主要用於(yu) 生產(chan) 、水性塗料和高分子乳液，下遊主要用於(yu) 塗料、紡織、建築等領域。丙烯酸丁酯是丙烯酸的酯類之一，廣泛用於(yu) 生產(chan) 膠粘劑、建築塗料和工業(ye) 塗料等，中國主要企業(ye) 衛星化學、萬(wan) 華化學、上海華誼、台塑寧波、揚子巴斯夫等。在產(chan) 能過剩的背景下，中國丙烯酸酯行業(ye) 進入深度調整期，衛星化學、萬(wan) 華化學、揚子巴斯夫等頭部企業(ye) 或通過成本優(you) 勢維持市場地位，中小企業(ye) 則可能麵臨(lin) 淘汰。