營收近38億增20%，淨利卻下滑15%！中核鈦白行業承壓中推進新能源布局

星空体育app在线登录入口，中核華原鈦白股份有限公司（證券代碼：002145，簡稱“中核鈦白”）於(yu) 8月29日發布2025年半年度報告。報告期內(nei) ，在鈦白粉行業(ye) 整體(ti) 麵臨(lin) 價(jia) 格下行、成本壓力加大的背景下，中核鈦白通過擴大銷售規模、拓展新能源材料業(ye) 務，實現了收入的穩定增長，但盈利水平受到一定程度擠壓。

具體(ti) 來看，2025年1–6月，中核鈦白實現營業(ye) 總收入37.70億(yi) 元，較上年同期的31.51億(yi) 元增長19.66%；歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤為(wei) 2.59億(yi) 元，同比下滑14.83%；扣非淨利潤為(wei) 2.20億(yi) 元，同比下降12.92%。盈利能力有所回落，基本每股收益為(wei) 0.0711元，加權平均淨資產(chan) 收益率為(wei) 2.14%，較去年同期下降0.41個(ge) 百分點。

值得注意的是，中核鈦白經營活動產(chan) 生的現金流量淨額大幅改善，從(cong) 去年同期的-9933.52萬(wan) 元提升至本期的4.65億(yi) 元，同比增長568.04%，主要因銷售商品收回現金增加。截至2025年6月30日，中核鈦白總資產(chan) 為(wei) 199.88億(yi) 元，較上年度末增長2.65%；歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨資產(chan) 為(wei) 120.58億(yi) 元，基本與(yu) 上年持平。

從(cong) 業(ye) 務結構來看，中核鈦白的營業(ye) 收入主要來源於(yu) 五大板塊。其中，精細化工類（鈦白粉）作為(wei) 核心產(chan) 品，依然占據絕對主導地位，上半年收入30.22億(yi) 元，占比80.17%，同比增長13.25%；磷化工類收入3.25億(yi) 元，占比8.63%，同比增長36.85%；新能源類收入1.28億(yi) 元，占比3.40%，同比大幅增長3029.26%，表現尤為(wei) 亮眼；物流服務類收入1.87億(yi) 元，占比4.96%，同比下降9.57%；其他業(ye) 務收入1.07億(yi) 元，占比2.84%，同比增長222.75%。可見，新能源材料（如磷酸鐵）和磷化工產(chan) 品（黃磷、磷礦石）正在成為(wei) 公司新的增長極。

產(chan) 能布局方麵，中核鈦白依托甘肅嘉峪關(guan) 、甘肅白銀、安徽馬鞍山、貴州開陽和四川攀枝花五大生產(chan) 基地，形成了完整的產(chan) 業(ye) 鏈布局和資源調配能力。目前已形成鈦白粉年產(chan) 能近55萬(wan) 噸、磷礦石年產(chan) 能50萬(wan) 噸、黃磷年產(chan) 能12萬(wan) 噸、磷酸鐵年產(chan) 能10萬(wan) 噸的規模。正在推進的“硫-磷-鐵-鈦”綠色循環產(chan) 業(ye) 項目，也有望進一步鞏固其一體(ti) 化成本優(you) 勢。

中核鈦白在行業(ye) 中的核心優(you) 勢主要體(ti) 現在技術、資源與(yu) 循環經濟方麵。其前身為(wei) 中國核工業(ye) 集團四〇四廠鈦白分廠，被譽為(wei) 鈦白粉行業(ye) 的“黃埔軍(jun) 校”，通過多年技術消化與(yu) 創新，具備規模化和低成本生產(chan) 能力。原材料保障方麵，主要原料鈦精礦與(yu) 供應商建立長期獨供合作，硫酸來源為(wei) 園區內(nei) 冶煉副產(chan) 物，有效降低外購成本。品牌與(yu) 客戶資源上，“金星牌”和“泰奧華牌”商標在國內(nei) 外具有較高知名度，客戶涵蓋立邦等行業(ye) 龍頭企業(ye) ，出口業(ye) 務占比達37.99%。循環經濟布局方麵，通過“硫-磷-鐵-鈦”橫向一體(ti) 化產(chan) 業(ye) 鏈，實現廢副產(chan) 物資源化利用，同時通過收購磷礦向上遊延伸，打造成本競爭(zheng) 壁壘。

盡管如此，中核鈦白仍麵臨(lin) 著行業(ye) 挑戰。2025年第一季度鈦白粉價(jia) 格在多重因素作用下上漲，但第二季度連續下滑，內(nei) 外需求疲軟，市場整體(ti) 穩中走弱。中核鈦白坦言麵臨(lin) 著四大風險：市場競爭(zheng) 加劇帶來的產(chan) 能過剩壓力、主要原材料價(jia) 格波動、鈦白粉銷售價(jia) 格波動以及新能源項目投資進展不及預期。為(wei) 此，中核鈦白通過加大研發投入、利用金融工具規避匯率風險、優(you) 化采購與(yu) 銷售定價(jia) 機製等方式積極應對。

此外，上半年，中核鈦白多項戰略動作同樣引人關(guan) 注：與(yu) 立邦投資簽訂戰略合作協議，2025–2027年建立鈦白粉戰略采購合作關(guan) 係；終止“水溶性磷酸一銨”及“年產(chan) 50萬(wan) 噸磷酸鐵”部分募投項目，將剩餘(yu) 募集資金永久補充流動資金；推出股份回購計劃，擬以3–5億(yi) 元資金回購股份，用於(yu) 員工持股或股權激勵；員工持股計劃存續期延長，綁定核心團隊長期利益。總體(ti) 而言，2025年上半年中核鈦白在鈦白粉主業(ye) 穩健增長的同時，磷化工與(yu) 新能源業(ye) 務已成為(wei) 第二、第三增長曲線。盡管短期淨利潤受到行業(ye) 周期下行影響呈現下滑，但公司現金流大幅改善，產(chan) 能布局清晰，循環經濟優(you) 勢持續強化。

未來，隨著行業(ye) 產(chan) 能逐步出清、需求邊際回暖，以及在新能源材料領域的產(chan) 能釋放與(yu) 客戶拓展，中核鈦白有望在化工與(yu) 新能源交叉的賽道上找到新的增長空間，但其能否在“鈦白粉+新能源”雙輪驅動下實現盈利能力的回升，仍值得市場持續關(guan) 注。