亨斯邁業績背後的挑戰 結構性降本踏上市場重塑之路

星空体育app在线登录入口，2月17日亨斯邁2024年第四季度業(ye) 績顯示，公司當期營收14.52億(yi) 美元，淨虧(kui) 損為(wei) 1.41億(yi) 美元，調整後淨虧(kui) 損為(wei) 4300萬(wan) 美元，調整後EBITDA為(wei) 7100萬(wan) 美元。2024全年，亨斯邁營收60.36億(yi) ，同比下降1.3%，淨虧(kui) 損1.89億(yi) 美元（去年同期為(wei) 盈利1.01億(yi) ），調整後淨虧(kui) 損1300萬(wan) 美元，調整後EBITDA4.14億(yi) 美元，亦同比減少12.3%。

從(cong) 業(ye) 務板塊結構來看，聚氨酯部門作為(wei) 集團核心業(ye) 務單元，2024年營收占比達58%，其全年EBITDA利潤率同比壓縮320個(ge) 基點至11.2%。高性能材料部門營收下滑9.4%，先進材料部門EBITDA降幅達28%。值得注意的是，盡管全年四個(ge) 季度中有三個(ge) 季度處於(yu) 虧(kui) 損狀態，但通過持續的成本優(you) 化，第二季度成功實現單季度盈利，顯示出結構性改革的初步成效。

亨斯邁認為(wei) ，第四季度經營表現符合預期，因為(wei) 目前其服務的核心市場依舊處於(yu) 低穀之中。建築與(yu) 汽車兩(liang) 大支柱領域占亨斯邁營收組合的68%，根據國際貨幣基金組織（IMF）數據，2024年全球建築投資增速降至1.8%（2023年為(wei) 3.1%），汽車產(chan) 量增速則由3.7%放緩至1.2%。歐洲建築市場受能源危機餘(yu) 波影響，新開工項目同比下降13.2%；北美汽車產(chan) 量因供應鏈重構出現2.5%的收縮。公司認為(wei) 2025年，占公司營收超過三分之二份額的建築和汽車市場將仍然低迷。

中國市場呈現結構性差異，新能源汽車產(chan) 量同比增長35%，帶動車用聚氨酯需求增長6.8%，但建築保溫材料需求下降9.3%。歐洲市場麵臨(lin) 三重壓力，能源成本較2019年水平仍高企42%，歐盟REACH法規新增12項化學品限製條款，區域內(nei) 聚氨酯產(chan) 能利用率已降至68%的曆史低位。亨斯邁認為(wei) 盡管中國經濟麵臨(lin) 挑戰，但中國的汽車行業(ye) 將保持溫和增長，中國地區的整體(ti) 盈利能力也將相對穩定。而在歐洲市場，亨斯邁認為(wei) 目前高昂的能源成本、過重的監管負擔和過剩的產(chan) 能都將成為(wei) 影響歐洲市場的因素。

亨斯邁同時表示，正在積極推進降低成本的措施，這包括裁減聚氨酯部門的規模，評估歐洲馬來酸酐業(ye) 務，關(guan) 閉聚氨酯工廠等。聚氨酯的關(guan) 鍵原料全年價(jia) 格波動幅度達±28%，（二基甲烷二異氰酸酯）現貨價(jia) 格在2024年第四季度創下2300美元/噸的三年新低，在此情況下，亨斯邁在2月初，上調了歐洲、非洲、中東(dong) 和印度地區MDI產(chan) 品及其基於(yu) MDI的聚氨酯係統產(chan) 品的價(jia) 格。

亨斯邁2024年的業(ye) 績表現折射出全球化工行業(ye) 麵臨(lin) 的共同挑戰。在市場需求持續疲軟、原材料價(jia) 格波動及產(chan) 業(ye) 鏈供需調整的多重壓力下，企業(ye) 盈利空間遭受顯著擠壓。盡管通過戰略收縮聚氨酯業(ye) 務、優(you) 化歐洲產(chan) 能布局等舉(ju) 措釋放出結構性改革的積極信號，但全年僅(jin) 第二季度實現微利的現實，仍暴露出傳(chuan) 統化工企業(ye) 在周期下行階段的脆弱性。

當前，化工行業(ye) 正處於(yu) 深度轉型期，綠色低碳與(yu) 高附加值產(chan) 品成為(wei) 突圍關(guan) 鍵。亨斯邁的產(chan) 能優(you) 化雖能短期緩解成本壓力，但長遠發展仍需突破技術創新與(yu) 產(chan) 品升級的瓶頸。

展望2025年，盡管建築和汽車市場複蘇仍存不確定性，但通過持續的結構調整和技術創新，亨斯邁有望在行業(ye) 低穀期完成競爭(zheng) 力重塑。全球化工行業(ye) 正經曆"雙碳"目標驅動的深度變革。據波士頓谘詢預測，到2030年生物基化學品市場規模將達3000億(yi) 美元，年複合增長率11%。亨斯邁在生物基聚醚領域的專(zhuan) 利儲(chu) 備位列全球第四。新能源汽車對輕量化材料需求催生百億(yi) 美元級市場，亨斯邁開發的超低密度（0.25g/cm³）結構泡沫材料已獲主流電池廠商訂單。建築節能標準提升推動外牆保溫材料升級，氣凝膠複合聚氨酯係統料實驗室數據較傳(chuan) 統產(chan) 品節能效率提升27%。

在全球經濟複蘇尚存不確定性的背景下，亨斯邁的轉型之路既充滿挑戰，也孕育著破局重生的可能。