成本困局與市場博弈下的主動選擇！海正生材PLA項目再度延期

2025 年 3 月 12 日，海正生材發布公告，宣布對募集資金投資項目進行調整並延期。經董事會(hui) 和監事會(hui) 會(hui) 議審議通過，公司決(jue) 定對 “年產(chan) 15 萬(wan) 噸聚乳酸項目” 的一期、二期投入金額進行調整並延期，同時對 “研發中心建設項目” 也予以延期。

回顧 2024 年 3 月 23 日，海正生材曾發布公告，將該募投項目的 2 條生產(chan) 線調整為(wei) 分兩(liang) 期實施，每期建設 1 條年產(chan) 7.5 萬(wan) 噸的聚乳酸生產(chan) 線。當時規劃項目一期計劃總投資 85,362 萬(wan) 元，計劃募集資金投入 73,586.12 萬(wan) 元，預計在 2025 年 3 月前竣工並完成投料試產(chan) ；項目二期計劃總投資 38,414 萬(wan) 元，預計於(yu) 2026 年 9 月前竣工並完成投料試產(chan) 。

然而，目前 15 萬(wan) 噸聚乳酸項目（一期）的年產(chan) 7.5 萬(wan) 噸聚乳酸生產(chan) 線設備正在安裝中，預計竣工及完成投料試產(chan) 時間調整至 2025 年 12 月前。二期預計竣工時間則大幅延長至 2028 年 12 月前。研發中心建設項目的建設期同樣延長，預計達到可使用狀態時間為(wei) 2028 年 12 月。

盡管項目分兩(liang) 期實施，但整個(ge) 項目的土建部分仍在正常推進。最初劃分方法是將項目整體(ti) 土建、裝修及第一條 7.5 萬(wan) 噸生產(chan) 線設備購置作為(wei) 一期，第二條 7.5 萬(wan) 噸生產(chan) 線的設備購置作為(wei) 二期。但公司經審慎研究討論，鑒於(yu) 聚乳酸 2 號車間及綜合辦公樓在 2025 年 12 月前不會(hui) 進行設備購置、安裝及辦公樓的裝修，為(wei) 避免一期項目相關(guan) 在建工程長時間無法全部結轉，決(jue) 定將前述兩(liang) 幢建築物的土建、裝修投入劃入二期。

對於(yu) 項目再次延期，海正生材解釋稱，聚乳酸作為(wei) 生物基高分子材料，具備 “綠色低碳、環保易降解、循環可再生” 等諸多優(you) 點，高度符合國家戰略導向。不過，生物基、可生物降解塑料的成本目前仍高於(yu) 傳(chuan) 統塑料，當前 “限塑禁塑” 政策的推行成為(wei) 聚乳酸發展的主要驅動力。綜合考量近年宏觀環境、政策實際執行力度及市場環境等因素，公司主動放緩了產(chan) 能項目的投資建設進度。此外，公司在曆次產(chan) 能升級、擴建過程中，都會(hui) 結合下遊市場的最新技術要求及公司實際情況，持續優(you) 化生產(chan) 工藝和裝備，以實現生產(chan) 技術的升級迭代。在年產(chan) 15 萬(wan) 噸聚乳酸項目（一期）中，公司對生產(chan) 線部分工藝和設備進行了調整和優(you) 化，這也導致項目整體(ti) 實施進度較原計劃有所延長。

盡管聚乳酸具備“生物降解、低碳循環”的環保屬性，但其產(chan) 業(ye) 化仍麵臨(lin) 三重挑戰：

成本競爭(zheng) 力不足：當前聚乳酸生產(chan) 成本較傳(chuan) 統石油基塑料高出30%-50%，終端製品價(jia) 格劣勢明顯。尤其在日用包裝、農(nong) 膜等對價(jia) 格敏感的市場，替代進程受製於(yu) 消費者支付意願與(yu) 政策補貼力度；

政策執行力度分化：盡管全球超140個(ge) 國家出台“限塑令”，但執法嚴(yan) 格度與(yu) 替代品推廣配套措施參差不齊。國內(nei) 部分地區“禁塑”推進緩慢，導致需求端放量不及預期；

技術迭代壓力：下遊應用場景對聚乳酸的耐熱性、力學性能要求持續升級，需企業(ye) 同步優(you) 化聚合工藝、改性配方，倒逼產(chan) 線設計預留柔性化改造空間。

此次項目調整與(yu) 延期，反映出海正生材在複雜的市場環境和行業(ye) 發展進程中，謹慎應對挑戰，以確保項目的穩健推進和公司的長遠發展。未來，隨著項目的逐步落地，聚乳酸市場有望迎來新的發展格局。

海正生材的調整並非個(ge) 案。2024年以來，全球多家生物塑料企業(ye) 宣布收縮投資計劃，折射出行業(ye) 集體(ti) 困境：環保願景與(yu) 商業(ye) 現實間的鴻溝尚未跨越。然而，這一“減速”亦暗含結構性機會(hui) ：

政策紅利漸進釋放：歐盟碳關(guan) 稅（CBAM）擴大至塑料製品、中國《十四五塑料汙染治理行動方案》加碼，將逐步抬高傳(chuan) 統塑料環境成本，為(wei) 聚乳酸創造價(jia) 格“剪刀差”；

技術降本路徑清晰：通過秸稈等非糧生物質原料替代、連續聚合工藝突破，聚乳酸理論成本可下降20%-30%，2025年後規模化效應或將觸發臨(lin) 界點；

高端應用突圍：醫療植入物、3D打印耗材等高端領域對PLA性能要求嚴(yan) 苛，但價(jia) 格敏感度低，有望成為(wei) 企業(ye) 差異化競爭(zheng) 突破口。