神馬股份斥資9.52億元收購尼龍化工10.27%股權 強化核心資產控製力

8月1日，神馬實業(ye) 股份有限公司發布公告稱，擬以現金方式收購金石製造業(ye) 轉型升級新材料基金（有限合夥(huo) ）持有的平頂山神馬尼龍化工有限責任公司（簡稱“尼龍化工”）10.27%少數股東(dong) 股權，交易價(jia) 格為(wei) 9.52億(yi) 元。交易完成後，神馬股份對尼龍化工的持股比例將從(cong) 61.79%提升至72.06%，進一步鞏固其在尼龍產(chan) 業(ye) 鏈中的核心地位。

本次交易標的為(wei) 尼龍化工4.5億(yi) 股股權，對應股東(dong) 全部權益價(jia) 值評估值為(wei) 92.74億(yi) 元，較審計後賬麵值86.61億(yi) 元增值6.13億(yi) 元，增值率7.08%。交易資金全部來源於(yu) 公司自有資金，支付方式為(wei) 現金全額一次性付清。值得注意的是，金石基金與(yu) 神馬股份及前十大股東(dong) 不存在關(guan) 聯關(guan) 係，交易定價(jia) 經北京國融興(xing) 華資產(chan) 評估有限責任公司采用資產(chan) 基礎法評估，體(ti) 現了市場化原則。

尼龍化工作為(wei) 神馬股份核心子公司，成立於(yu) 1996年，注冊(ce) 資本43.84億(yi) 元，是國內(nei) 尼龍66鹽領域龍頭企業(ye) ，年產(chan) 能達30萬(wan) 噸，產(chan) 品廣泛應用於(yu) 尼龍纖維、工程塑料等領域。2024年，尼龍化工實現營業(ye) 收入68.75億(yi) 元，淨利潤2.21億(yi) 元；2025年一季度營收15.86億(yi) 元，淨利潤1666萬(wan) 元（未經審計）。截至2025年3月底，公司資產(chan) 負債(zhai) 率35.68%，財務結構穩健。

本次收購是神馬股份近年來產(chan) 業(ye) 鏈整合的延續性動作。早在2021年，公司通過資產(chan) 重組將尼龍化工納入合並報表，並於(yu) 2022年引入金石基金增資12億(yi) 元。2024年，尼龍化工以5.22億(yi) 元收購工程塑料公司100%股權，解決(jue) “廠中廠”曆史遺留問題，優(you) 化生產(chan) 協同效率。疊加同年3.88億(yi) 元收購催化科技52.73%股權，公司已形成從(cong) 原材料、核心生產(chan) 到技術配套的全產(chan) 業(ye) 鏈閉環。

尼龍化工作為(wei) 神馬股份上遊核心原料供應商，其業(ye) 績表現直接影響上市公司盈利。以2024年評估值推算，持股比例提升後，神馬股份每年可增厚歸母淨利潤約5700萬(wan) 元，相當於(yu) 2025年一季度虧(kui) 損額的3倍以上。此外，尼龍66鹽作為(wei) 尼龍66的關(guan) 鍵單體(ti) ，隨著國內(nei) 己二腈技術突破（如中國化學天辰齊翔項目），神馬股份在原材料供應安全上的控製力進一步增強。

業(ye) 績承壓下的戰略選擇

盡管尼龍化工表現穩健，神馬股份近年整體(ti) 業(ye) 績卻麵臨(lin) 挑戰。2024年，公司歸母淨利潤同比下降77.57%至3353萬(wan) 元，扣非淨利潤-9240萬(wan) 元，為(wei) 12年來首次虧(kui) 損；2025年上半年預計延續虧(kui) 損，歸母淨利潤-3750萬(wan) 元，扣非淨利潤-6740萬(wan) 元。在此背景下，本次收購被視為(wei) 公司聚焦主業(ye) 、優(you) 化資產(chan) 結構的關(guan) 鍵舉(ju) 措。

從(cong) 財務結構看，截至2025年3月底，神馬股份流動比率為(wei) 1.5964，短期償(chang) 債(zhai) 能力保持穩定。且尼龍化工作為(wei) 成熟資產(chan) ，投資回報率（ROE約6%）顯著高於(yu) 現金存款收益，在行業(ye) 複蘇周期初期加大核心資產(chan) 配置，體(ti) 現了管理層對行業(ye) 趨勢的精準判斷。

尼龍66鹽作為(wei) 高性能材料，下遊應用涵蓋汽車、電子、醫療等領域。隨著國內(nei) 己二酸產(chan) 能擴張（2024年產(chan) 量近250萬(wan) 噸）及環保工藝技術突破，我國尼龍66鹽行業(ye) 正迎來增長期，2024年產(chan) 能同比增長近20%。神馬股份作為(wei) 全球尼龍66工業(ye) 絲(si) 第二大生產(chan) 商（國內(nei) 市占率超90%），通過本次收購進一步強化上遊控製力，有望在行業(ye) 競爭(zheng) 中占據更主動地位。

公告顯示，本次交易尚需提交公司股東(dong) 大會(hui) 審議，但無需證監會(hui) 審批。神馬股份表示，未來將繼續依托尼龍化工的技術和市場優(you) 勢，提升產(chan) 業(ye) 鏈協同效應，應對行業(ye) 周期波動，實現可持續發展。