跨境出海！印度尼西亞2025年上半年經濟發展概況

2025年上半年，印度尼西亞(ya) 經濟增長勢頭有所放緩。第一季度國內(nei) 生產(chan) 總值（GDP）同比增長4.87% ，第二季度估計為(wei) 4.94% ，略低於(yu) 政府目標，但符合國際機構的預測 。貿易方麵，上半年貿易順差達到194.8億(yi) 美元 ，同比增長25% ，但對華貿易逆差擴大 。通貨膨脹率保持在較低水平，並處於(yu) 印度尼西亞(ya) 銀行（BI）的目標區間內(nei) 。投資表現強勁，上半年實際投資同比增長13.6%。  經濟增長的主要驅動力是家庭消費和強勁的投資，特別是對下遊礦產(chan) 行業(ye) 的投資 。農(nong) 業(ye) 部門在第一季度也做出了顯著貢獻 。印度尼西亞(ya) 銀行采取了寬鬆的貨幣政策，通過降息來支持經濟活動，同時努力維持匯率穩定 。與(yu) 此同時，麵對國家收入下降，政府上調了財政赤字目標以資助關(guan) 鍵項目。  盡管存在積極因素，但經濟也麵臨(lin) 挑戰，包括私人消費和政府消費放緩 、製造業(ye) 采購經理人星空体育xk（PMI）收縮 以及全球貿易緊張局勢，特別是美國關(guan) 稅政策帶來的不確定性 。2025年下半年的經濟前景仍為(wei) 積極，但將受到全球不確定性和國內(nei) 政策幹預有效性的影響 。  一、宏觀經濟表現

印度尼西亞(ya) 經濟在2025年上半年實現了溫和增長，國內(nei) 生產(chan) 總值（GDP）同比增長4.87% ，進入第二季度，GDP預計增長4.94% 。 第一季度的增長率低於(yu) 政府5.2%的年度目標，也遠低於(yu) 普拉博沃總統8.0%的長期目標。然而，這一增長率與(yu) 國際貨幣基金組織（IMF）對2025年增長4.7%的預測 、世界銀行4.7-4.8%的預測 以及亞(ya) 洲開發銀行（ADB）4.7%的預測基本一致。印度尼西亞(ya) 銀行（BI）也將其2025年增長預測修正為(wei) 4.6-5.4%。 

在經濟增長的構成中，家庭消費貢獻最大，在2025年第一季度增長了4.89% ，對GDP貢獻了2.61個(ge) 百分點。固定資本形成總額（投資）增速放緩至2.1%，是兩(liang) 年來的最差表現，對GDP貢獻了0.65個(ge) 百分點 。政府消費在第一季度收縮1.4% ，對GDP增長產(chan) 生了負0.08個(ge) 百分點的貢獻 。貨物和服務出口增長5.68% ，進口增長6.78% 。淨出口對增長提供了適度提振，貢獻了0.83個(ge) 百分點。  從(cong) 供給側(ce) 來看，農(nong) 業(ye) 部門在2025年第一季度同比增長10.52% ，成為(wei) 經濟增長的主要驅動力 。製造業(ye) 在第一季度增長了4.31% 。采礦業(ye) 在第一季度出現收縮 。服務業(ye) 在第一季度也做出了顯著貢獻。 

二、經濟擴張的驅動因素

2025年上半年，印度尼西亞(ya) 經濟的增長得益於(yu) 國內(nei) 需求和投資的推動。

（一）國內(nei) 需求

國內(nei) 需求表現出複雜性。2025年第一季度，私人消費增長放緩至4.9% 或4.8% ，是自2023年第四季度以來最疲軟的擴張 。盡管增速放緩，家庭消費仍是GDP的最大貢獻者。消費者信心相對低迷，自2023年底以來呈下降趨勢，普遍擔憂財務穩定性和經濟衰退 。消費者優(you) 先考慮應急資金和償(chang) 還債(zhai) 務，先買(mai) 後付（BNPL）服務激增（使用率達37.9%），數字借貸比2023年增長27% 。奢侈品和非必需品支出下降，許多人推遲旅行計劃，減少家居裝修和娛樂(le) 支出。2025年齋月期間，傳(chuan) 統上是消費高峰期，但明顯更為(wei) 低迷，旅行估計下降24%，資金流通下降12%，反映出謹慎心態。零售銷售繼續穩步增長，主要由食品、飲料和燃料等必需品類別推動 。汽車銷售在2025年第一季度下降4.6%，由於(yu) 價(jia) 格障礙，購買(mai) 意願仍然較低 。

（二)投資

投資是推動經濟增長的另一個(ge) 重要因素。2025年上半年，印度尼西亞(ya) 實際投資總額達到942.9萬(wan) 億(yi) 印尼盾（約合573.8億(yi) 美元），比去年同期增長13.6% 。僅(jin) 2025年第一季度，實際投資額為(wei) 465.2萬(wan) 億(yi) 印尼盾，同比增長15.9% 。這實現了政府全年1905.6萬(wan) 億(yi) 印尼盾投資目標的49.5%。

國內(nei) 直接投資（DDI）和外國直接投資（FDI）上半年，國內(nei) 直接投資（DDI）達到510.3萬(wan) 億(yi) 印尼盾，超過外國直接投資（FDI）的432.6萬(wan) 億(yi) 印尼盾 。第一季度，FDI貢獻了230.4萬(wan) 億(yi) 印尼盾（占總額的49.5%），而DDI貢獻了234.8萬(wan) 億(yi) 印尼盾（占總額的50.5%） 。第一季度FDI同比增長12.7%，DDI同比增長19.1%。

吸引投資的主要行業(ye) 整體(ti) 領先行業(ye) （2025年上半年）包括基礎金屬、金屬製品（機械設備除外）行業(ye) （134.4萬(wan) 億(yi) 印尼盾）、交通、倉(cang) 儲(chu) 和電信（110.7萬(wan) 億(yi) 印尼盾） 以及采礦業(ye) （102.2萬(wan) 億(yi) 印尼盾）。下遊礦產(chan) 行業(ye) 成為(wei) 2025年上半年最大的投資磁石，吸引了280.8萬(wan) 億(yi) 印尼盾（172億(yi) 美元）的實際投資，占總流入量的近30%，這得益於(yu) 電動汽車生態係統的推動 。其中包括對鎳（94.1萬(wan) 億(yi) 印尼盾）、銅（40萬(wan) 億(yi) 印尼盾）和鋁土礦（27.7萬(wan) 億(yi) 印尼盾）的大量投資。 

中國是2025年上半年FDI的第三大來源國，這一數字比去年同期略有下降 。中國的投資曆來集中在能源（煤炭和水電）、交通（高速鐵路）和關(guan) 鍵礦產(chan) （鎳加工）等關(guan) 鍵基礎設施項目。（三）出口

2025年上半年，印度尼西亞(ya) 出口總額達到1354.1億(yi) 美元 ，同比增長7.70% 。進口總額達到1159.4億(yi) 美元，同比增長5.25% 。這使得上半年貿易順差達到194.8億(yi) 美元，較去年同期增長25%。非石油和天然氣出口增長8.96%至1283.9億(yi) 美元 ，而石油和天然氣出口下降11.04%至7.03億(yi) 美元 。主要加工產(chan) 品出口包括棕櫚油、賤金屬、農(nong) 產(chan) 品、半導體(ti) 和其他電子元件。棕櫚油及其衍生品出口增長24.91%至114.3億(yi) 美元，鋼鐵出口增長9.79%至137.9億(yi) 美元。相比之下，煤炭出口下降21.09%至119.7億(yi) 美元。 

表：2025年上半年外國貿易表現

三、通貨膨脹與(yu) 貨幣政策格局

2025年上半年，印度尼西亞(ya) 的通貨膨脹水平保持在可控範圍內(nei) ，同時印度尼西亞(ya) 銀行（BI）采取了靈活的貨幣政策以應對外部壓力。

（一）消費者物價(jia) 星空体育xk（CPI）和核心通脹趨勢

2025年6月，消費者物價(jia) 星空体育xk（CPI）同比上漲1.87% ，月度通縮0.19%（環比）。核心通脹率為(wei) 2.37%（同比）。2025年5月，整體(ti) 通脹率降至1.60%（同比），月度CPI下降0.37%（環比）。核心通脹率為(wei) 2.40%（同比）。2025年4月，整體(ti) 通脹率升至1.95%（同比），為(wei) 2024年8月以來的最高水平。月度CPI環比上漲1.17% 。核心通脹率為(wei) 2.50%（同比），達到22個(ge) 月以來的峰值 。所有整體(ti) 通脹數據均保持在印度尼西亞(ya) 銀行2025年1.5%至3.5%的目標區間內(nei) 。 

對CPI構成部分的分析揭示了不同的趨勢：食品、飲料和煙草是通脹的最大貢獻者 。住房、水、電和家用燃料在4月大幅反彈，主要原因是50%的電費補貼到期 。管理價(jia) 格在4月大幅上漲，原因是電費、機票和火車票上漲 。相比之下，交通運輸成本持續下降 。4月印尼盾兌(dui) 美元環比貶值2.2% ，可能帶來滯後性的通脹壓力。然而，6月印尼盾升值0.06%。  （二）印度尼西亞(ya) 銀行（BI）的貨幣政策立場和匯率管理

印度尼西亞(ya) 銀行（BI）在2025年1月出人意料地將基準利率（BI-Rate）下調25個(ge) 基點至5.75% 。隨後在2025年6月將BI-Rate維持在5.50% 。這一決(jue) 定與(yu) 印度尼西亞(ya) 銀行對2025年低且受控的通脹預測（2.5%±1%）以及推動經濟增長的需求相符。印度尼西亞(ya) 銀行還旨在全球不確定性持續高企的情況下維持印尼盾匯率穩定 。印度尼西亞(ya) 銀行強調其穩定政策以及居民和非居民外匯供應的增加 。

（三）全球通脹趨勢的影響

全球通脹預計在2025年將繼續下行，平均水平將降至4.3%（2023年為(wei) 6.7%）。全球通脹壓力的緩解預計將使包括印度尼西亞(ya) 銀行在內(nei) 的全球各國央行能夠采取更寬鬆的貨幣政策，從(cong) 而間接緩解印尼盾兌(dui) 美元的匯率壓力 。 

表：通貨膨脹率（CPI和核心通脹，月度/2025年上半年）

四、重點產(chan) 業(ye) 發展情況

2025年上半年，印度尼西亞(ya) 的重點產(chan) 業(ye) 表現各異，農(nong) 業(ye) 強勁增長，製造業(ye) 麵臨(lin) 挑戰，采礦業(ye) 喜憂參半。

（一）農(nong) 業(ye) 、林業(ye) 和漁業(ye)

2025年第一季度，農(nong) 業(ye) 部門成為(wei) 印度尼西亞(ya) 經濟增長的主要驅動力，同比增長10.52% 。這一增長顯著超過了製造業(ye) 和貿易。主要得益於(yu) 政府通過灌溉項目、機械化農(nong) 業(ye) 和化肥補貼政策支持農(nong) 業(ye) 發展，以及水稻和玉米的豐(feng) 收，其中糧食作物由於(yu) 種植麵積擴大和有利天氣，同比增長42.26% 。水稻產(chan) 量從(cong) 560萬(wan) 噸增至904萬(wan) 噸，玉米產(chan) 量從(cong) 340萬(wan) 噸增至464萬(wan) 噸。

（二）製造業(ye)

2025年第一季度，製造業(ye) 同比增長4.31% 。然而，標普全球製造業(ye) 采購經理人星空体育xk（PMI）顯示出顯著波動：2月為(wei) 53.6（11個(ge) 月以來最強勁增長），3月為(wei) 52.4 ，4月急劇收縮至46.7（2021年8月以來最嚴(yan) 重），5月略有改善至47.4 ，6月為(wei) 46.9（2021年8月以來第二低）。PMI的下降表明國內(nei) 需求減弱和出口萎縮，特別是對美國的出口。截至5月，製造業(ye) 部門有超過24,000名工人被裁員，占2025年上半年所有部門總裁員人數42,385人的大部分 。這進一步抑製了消費者支出 。盡管麵臨(lin) 挫折，非石油和天然氣製造業(ye) 在過去五個(ge) 季度中持續為(wei) 印度尼西亞(ya) GDP貢獻約17%。政府正在推動下遊產(chan) 業(ye) 化，並審查國內(nei) 成分水平（TKDN）要求，以吸引外國投資者 。 

（三）采礦業(ye)

2025年第一季度，采礦業(ye) 出現收縮 。威達灣鎳業(ye) （WBN）在2025年上半年表現喜憂參半：外部鎳礦石銷售下降8% ，但鎳生鐵（NPI）產(chan) 量增長21%，導致NPI銷售增長27% 。一些公司報告稱，由於(yu) 黃金產(chan) 量和價(jia) 格上漲，利潤大幅增長 。截至2025年6月，石油產(chan) 量達到57.8萬(wan) 桶/天（BOPD），略高於(yu) 2024年上半年，但低於(yu) 2025年國家預算目標。天然氣輸送量略低於(yu) 目標。上半年上遊部門投資同比增長28.6%，達到71.9億(yi) 美元 。 

（四）服務業(ye)

2025年第一季度，服務業(ye) 對經濟做出了顯著貢獻 。核心服務收入在2025年上半年同比增長2.9%（同類比較）。公共服務、消費品以及媒體(ti) 、娛樂(le) 和遊戲是上半年最活躍的子行業(ye) 。 

五、政策應對與(yu) 結構性改革

印度尼西亞(ya) 政府在2025年上半年實施了一係列積極的政策應對和結構性改革，旨在鞏固經濟增長勢頭，並應對國內(nei) 外挑戰。

（一）財政政策措施

印度尼西亞(ya) 2025年的財政赤字目標從(cong) 此前預測的2.53%上調至GDP的2.78% 。這是自2021年以來預測的最高赤字。此次上調是為(wei) 了在動蕩的全球市場中為(wei) 關(guan) 鍵政府項目提供資金 ，此前2025年上半年國家收入下降了9% 。2025年上半年，印度尼西亞(ya) 的預算赤字為(wei) 204.24萬(wan) 億(yi) 印尼盾（125億(yi) 美元），占GDP的0.84% 。同期國家收入從(cong) 2024年上半年的1320.7萬(wan) 億(yi) 印尼盾降至1201.7萬(wan) 億(yi) 印尼盾 。普拉博沃·蘇比安托總統呼籲加速放鬆管製，以促進投資和經濟活動，並減輕國家預算的壓力 。盡管財政短缺，政府仍將重點放在免費營養(yang) 餐和農(nong) 業(ye) 基礎設施等優(you) 先項目上。 

（二）貨幣政策與(yu) 金融部門風險

印度尼西亞(ya) 銀行（BI）在2025年1月出人意料地將基準利率（BI-Rate）下調25個(ge) 基點至5.75%。隨後在2025年6月將BI-Rate維持在5.50%。這一決(jue) 定與(yu) 印度尼西亞(ya) 銀行對2025年低且受控的通脹預測（2.5%±1%）以及推動經濟增長的需求相符。印度尼西亞(ya) 銀行還旨在全球不確定性持續高企的情況下維持印尼盾匯率穩定。

（三）體(ti) 製與(yu) 行政改革

政府正致力於(yu) 放鬆管製，營造更有利的營商環境，並推動貿易和數字改革 。這些結構性改革旨在釋放更高的增長潛力，扭轉生產(chan) 率下降的趨勢，並為(wei) 印度尼西亞(ya) 人創造更多更好的就業(ye) 機會(hui) 。 

（四）能源韌性與(yu) 電動出行轉型

政府正在推動下遊產(chan) 業(ye) 化，並審查國內(nei) 成分水平（TKDN）要求，以吸引外國投資者。下遊礦產(chan) 行業(ye) 成為(wei) 2025年上半年最大的投資磁石，這得益於(yu) 政府推動建設具有區域競爭(zheng) 力的電動汽車（EV）生態係統。印度尼西亞(ya) 承諾到2060年實現淨零排放（NZE）目標 。與(yu) 國有電力公司PLN的長期電力供應計劃目標是到2034年新增69.5吉瓦的發電能力，其中76%將來自可再生能源和儲(chu) 能係統 。

（五）新貿易和投資協定

印度尼西亞(ya) 於(yu) 2025年1月成為(wei) 第一個(ge) 加入金磚國家+（BRICS+）的東(dong) 南亞(ya) 國家。2025年初，美國開始征收新一輪高額關(guan) 稅，並與(yu) 中國采取報複性行動，使貿易戰升級。盡管印度尼西亞(ya) 對美國的貿易依賴度低於(yu) 一些區域國家，這可能減輕直接影響。中國是2025年上半年印度尼西亞(ya) 最大的非石油和天然氣進口供應國，進口額達400億(yi) 美元。然而，印度尼西亞(ya) 對華貿易逆差在2025年上半年擴大至97.3億(yi) 美元。 

六、挑戰、風險與(yu) 展望

盡管2025年上半年印度尼西亞(ya) 經濟表現強勁，但仍麵臨(lin) 多重外部和內(nei) 部挑戰，這些因素將塑造其下半年及中長期發展軌跡。

（一）外部風險

全球經濟增長放緩和貿易中斷： 鑒於(yu) 印度尼西亞(ya) 經濟的高度開放性，其麵臨(lin) 的主要不確定性源於(yu) 全球增長不及預期以及貿易中斷，特別是來自美國、歐盟和中國等主要貿易夥(huo) 伴的衝(chong) 擊。國際貨幣基金組織、世界銀行和亞(ya) 洲開發銀行均下調了印度尼西亞(ya) 2025年的增長預測，理由是貿易政策不確定性增加和全球經濟普遍放緩。 

貿易政策變化和碎片化： 貿易政策變化（例如美國關(guan) 稅調整）和貿易碎片化加劇帶來的不確定性，可能對印度尼西亞(ya) 的製造業(ye) 出口、工業(ye) 生產(chan) 和整體(ti) 經濟增長產(chan) 生負麵影響。 

地緣政治緊張局勢： 美中地緣政治緊張局勢的升級以及更廣泛的供應鏈中斷，持續為(wei) 出口商和外國直接投資（FDI）的吸引帶來不確定性。 

大宗商品價(jia) 格波動： 預計2025年大宗商品價(jia) 格將大幅下跌（整體(ti) 下降約12%），特別是石油價(jia) 格預計將對綜合大宗商品星空体育xk產(chan) 生顯著下行壓力。這將影響印度尼西亞(ya) 的貿易條件。 

（二）國內(nei) 挑戰

國內(nei) 需求疲軟： 由於(yu) 勞動力市場疲軟、疫情遺留影響以及中產(chan) 階級萎縮，私人消費低迷 。政府消費在第一季度出現收縮。 

製造業(ye) 收縮： 製造業(ye) 采購經理人星空体育xk（PMI）持續收縮以及相關(guan) 的裁員。

財政平衡： 由於(yu) 國家收入下降，財政赤字擴大，同時政府旨在增加支出。 

對氣候條件的依賴： 農(nong) 業(ye) 在第一季度的強勁表現部分是此前厄爾尼諾現象的“自然修正” ，凸顯了對天氣模式的持續脆弱性。 

（三）展望與(yu) 中長期預測

印度尼西亞(ya) 銀行預計2025年經濟增長率將在4.6-5.4%的範圍內(nei) 。世界銀行預測2025年增長4.7-4.8%，國際貨幣基金組織預測2025年增長4.7% 。政府仍雄心勃勃，目標是實現5.2-5.3%的增長。預計2025年下半年增長將加速，主要受國內(nei) 需求上升（包括政府支出增加）的推動。 

小結

2025年上半年，印度尼西亞(ya) 經濟表現出韌性，實現了溫和的GDP增長、良好的通脹管理和強勁的投資流入。然而，這一時期也伴隨著私人和政府消費的減速、製造業(ye) 活動的收縮，以及全球貿易緊張局勢和大宗商品價(jia) 格波動帶來的持續外部逆風。

雖然農(nong) 業(ye) 在第一季度提供了顯著提振，下遊礦產(chan) 投資也展現出前景，但製造業(ye) 麵臨(lin) 需求疲軟和裁員的挑戰。貨幣政策旨在平衡增長支持與(yu) 匯率穩定，而財政政策則轉向更為(wei) 擴張的立場，以應對國內(nei) 需求疲軟。

2025年下半年的展望是積極但謹慎的，增長預測徘徊在4%中段至5%低段的範圍內(nei) 。為(wei) 了實現其雄心勃勃的增長目標並應對複雜的全球環境，印度尼西亞(ya) 必須繼續實施其結構性改革議程，通過有針對性的財政措施提振國內(nei) 需求，並培育一個(ge) 不易受外部衝(chong) 擊影響的、具有競爭(zheng) 力和多元化的經濟。將投資承諾轉化為(wei) 廣泛的工業(ye) 增長以及增強家庭購買(mai) 力的能力，將是實現可持續經濟發展的關(guan) 鍵。